今日A股全日震荡。上证综指上涨0.05%，报4085.77点，沪指14连阳；深证成指上涨0.06%，创业板指上涨0.31%，科创综指上涨1.53%，中证A500持平。今日沪深两市成交额2.85万亿，较上一个交易日放量476亿。板块层面热点相对杂乱，半导体设备领涨，煤炭、创新药及科创相关板块表现较好；软件、证券以及港股板块跌幅居前。风险偏好来看，今日风险偏好比较中性。个股近3200股下跌。风格层面，小盘强于大盘但微盘偏弱，成长强于价值，双创强于主板。总体而言，今日风险偏好处于中性状态。

　　///

　　半导体设备ETF（159516）又双叒强势，三连阳再创新高。消息面上，商务部发布2026年第1号关于加强两用物项对日本出口管制的公告；近期中日摩擦加大，国产替代逻辑加强；昨日CES大会上，英伟达宣布在网络体系增加一个独立的高速“记忆层”，存储需求大幅增长；昨日夜盘美股存储强势。今日半导体设备继续强势，收盘大涨7.50%。

　　预计后续存储板块催化仍然明确，“涨价”+“扩产”可能持续演绎。此外，光刻机进口数据或持续超出预期。

　　在“存储扩产+先进制程扩产”双重推动下，半导体设备ETF（159516）具备“催化明确+估值较低”两大优势。由于缺乏存储原厂或存储ETF，存储条线的行情演绎主要关注半导体设备。此外，AI的先进制程扩产也会带来长期景气。截至1月6日，半导体设备ETF标的指数PE TTM为94.81x，位于上市以来78.06%分位。虽然近期涨幅较大，但是估值分位依然低于其他主流的其他半导体指数。伴随涨幅累计，我们现在也需要格外关注短期波动风险，还没上车的小伙伴可以考虑后续择机逢低布局，分批参与。

　　///

　　创新药板块表现亮眼。科创创新药ETF（589720）大涨4.06%，创新药ETF国泰（517110） 涨2.80%。

　　消息面上，Arrowhead Pharmaceuticals于2026年1月6日公布了其两款基于RNAi技术的减重药物（ARO-INHBE和ARO-ALK7）的1/2a期临床试验中期数据。数据显示，这两种药物在改善身体成分（特别是减少内脏脂肪）、安全耐受表现出可期潜力，表明靶向激活素E/ALK7通路可能解决当前标准肥胖治疗方法中的未满足需求。

　　创新药板块经历回调后性价比显现，伴随着海外龙头已上市小核酸药物展现出较大商业化潜力，海内外小核酸在研管线数据的密集发布，小核酸技术路径逐渐走向成熟。本周瑞博生物即将登陆港股市场，有望进一步催化市场情绪。

　　展望后市，预计GLP-1更多适应症突破、小核酸药物、ADC多点突破值得期待；短期可关注与脑机接口、小核酸等主题共振机会；产业层面：1月中旬JPM会议、5月ASCO年会等关键会议或密集披露临床数据，业绩期商业化公司表现值得期待。若持续有高质量数据读出催化，可能驱动资金回流。可以关注聚焦科创板创新药企业，覆盖生物制药、化学制药等领域，代表创新药产业基本面景气度的科创创新药ETF（589720）和聚焦于沪港深三地市场中从事化学、生物创新药研发及相关产业链服务的创新药ETF国泰（517110）。

　　///

　　煤炭板块午后大涨，煤炭ETF（515220）收涨3.80%。

　　消息面上，市场传言“今天上午榆林电煤保供视频会通报：根据国家发改委等6部委联合印发的文件要求，因2024-2025年电煤保供落实不力，52处核增产能煤矿中，有26处煤矿被调出保供名单、核减产能1900万吨；剩余26处煤矿核增产能暂予保留，国家将根据2026年度电煤中长期合同签订履约情况，视情调整出保供煤矿名单并核减其产能。”其中提及的产能占比不高，实际影响或有限，但煤炭行业长期去产能、稳产量或是大势所趋，故市场情绪显著提振。

　　另外，近期商品板块整体表现强势。从品种比较和轮动的视角看，在贵金属到有色金属大幅上涨后，部分品种可能已在相对高位，而黑色系估值仍相对较低，或有部分资金进行切换，带动黑色系板块大涨。今日大商所焦煤、焦炭主力合约涨停。煤炭板块午后拉升，相关股票表现亮眼。

　　基本面方面，在下游季节性补库的时间节点下，焦煤价格天然存在一定动能。展望后市，2026年或是煤炭行业新一轮周期起点，煤炭价格中枢有望小幅提升，且龙头公司仍然具备股息率优势。在煤价悲观预期有所扭转后，煤炭板块的估值弹性有望显现。感兴趣的小伙伴可以关注全市场独家品种煤炭ETF（515220）。

　　///

　　近日债市维持偏弱状态，十年国债ETF（511260）微跌0.13%，近5日下跌0.16%。目前，我们认为拉长久期的时点尚未到来，债市合力暂未出现明显改善。当前仍以配置思维为主，赚取确定性票息收益，可关注国债ETF（511010）、十年国债ETF（511260）。

　　从政策角度来看，央行四季度货币政策的增量信息并不多，也并未对降息表达出迫切的态度。主基调基本延续12月政治局会议与中央经济工作会议的定调，边际上删除了“防止资金空转”以及“引导金融机构加大货币信贷投放力度”。创金合信认为，这意味着2026年央行对信贷投放总量的追求有所弱化，更加关注贷款质量以及背后的实际需求。

　　短期来看，市场关注央行买卖的规模增加，但12月500亿元的规模并未构成利好。中长期来看，多头仍需关注政策信号，以及银行、保险等配置力量的入场。若一季度存在降准机会，则银行负债压力会有所缓解。建议投资者持续关注。

　　风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。

特约作者：国泰基金