来源：观潮财经
巨头多稳固，中小洗牌加剧。
2025年三季度，人身险业净资产规模达2.03万亿元，较2024年同期增加约2000亿元，同比增长10.93%，增速大幅放缓且在大小险企中分化明显。相关数据综合来看，2025Q3净资产数据的增加主要靠老几家的稳健增长及中小险企的增资发债。
数据显示，2025年前三季度净资产增额TOP10中前七位均为大中型险企，国寿、平安、新华、太平、友邦、人保健康、中邮人寿等7家人身险企净资产增额共计2061.69亿元，而险企的增资发债金额共计1051.84亿元。
已公布2025年Q3净资产的72家人身险企中，54%险企实现净资产正增长，而46%的公司出现同比下降。与2024年同期数据相比，2025年Q3净资产下降的险企数量翻倍，体现出行业实际情况较为严峻。
从数据区间来看，72家人身险企中28%险企的净资产比率超过10%，72%险企未达此数，这与2024年同期数据也有较大差异。另外，2025Q3净资产比率同比上升的险企数量由2024年三季度的38家骤降为20家，而下降的险企占比高达72%。
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净资产丨数据大降，险企数量翻倍
据观潮财经统计，2025年三季度人身险业净资产规模总体保持增长态势，规模达2.03万亿元，较2024年同期增长10.93%，但增速明显放缓。相关数据综合来看，2025年Q3净资产数据的增加主要靠老几家的稳健增长及中小险企的增资发债。
已公布2025年Q3净资产的72家人身险企中，54%险企实现净资产正增长，而46%的公司出现同比下降，这与2024年同期数据相去甚远。
上图可见，与2024年数据相比2025年Q3净资产下降的险企增至33家，2024年同期为14家，数量翻倍；同比上升的为39家，2024同期为57家，大幅下降。所以，从该数据可看出，行业实际情况较为严峻。
净资产规模前十的险企中，“千亿俱乐部”成员保持稳定，但部分公司排名出现变动，中邮人寿凭借增资等因素新晋入榜。
具体分析来看，行业净资产变化主要呈现以下趋势：一是头部险企主导行业格局，“四大家”净资产合计1.33万亿元，占行业净资产比重的65.37%。二是会计准则切换影响显著，如中银三星人寿、国富人寿等出现净资产规模阶段性缩水。三是资本补充成中小险企增长关键，净资产增速前十多数为中小型险企。
据观潮财经不完全统计，2024年10月1日至2025年9月30日期间，已获批增资的人身险企共有12家。其中，国联、三峡、海保、中华、复星联合、中邮人寿、平安寿险等7家险企上榜净资产增速TOP10；三峡、国联、海保、中华等4家险企上榜净资产比率增幅TOP10。
此外，据观潮财经不完全统计，2024年10月1日至2025年9月30日期间，共有16家险企发行债券补充资本，除平安、中邮、阳光、太平等外，其余均为中小型险企。
净资产TOP10：中邮上榜，中邮、平安、友邦、太平增速显著
据观潮财经统计，已公布2025年Q3净资产的72家人身险企中，仅国寿股份、平安寿险、太保寿险、泰康人寿4家险企净资产超1000亿元，合计达1.33万亿元，占行业总数的65.37%。
净资产TOP10险企中，四大家“千亿俱乐部”险企较为稳定，国寿、平安、太保、泰康稳坐前4；升降维度看，中邮人寿、平安人寿、友邦保险、太平人寿净资产增速显著；人保寿险、泰康人寿下降较为明显。
具体来看，2025年Q3，国寿股份净资产同比上升8.76%，突破六千亿元；平安人寿净资产突破四千亿元，同比增长35.33%；太保寿险、泰康人寿净资产则同比下降，分别为1525.37亿元、1273.24亿元。
此外，第5、6、7名也未现变化，分别为新华人寿、太平人寿、人保寿险。其中，仅人保寿险同比下降10.42%，净资产规模跌下600亿元平台。
而友邦、阳光位置互换。2025年三季度友邦人寿升至第八名，净资产达449.87亿元，同比增长25.65%；阳光人寿下降至第9名，净资产为370.72亿元，同比下降3.06%。
值得一提的是，2025年三季度，中邮人寿跻身人身险企净资产TOP10，其规模由169.46亿元上升至239.51亿元，大幅增长41.34%；而2024年三季度位列第10名的平安养老退居第11名。
究其原因，或与中邮人寿2025年6月获批增资39.8亿元以及2024年12月发行9亿元永续债等重要因素有关，增资后，该公司注册资本由286.63亿元增至326.43亿元。
净资产增速TOP10：中小险企为主，4险企超100%
总体来看，净资产增速TOP10榜单体现了以下特征：一方面，以平安寿险为代表的头部公司凭借其巨大的资本实力，在超过四千亿的高基数上依然实现了超过35%的可观增长，起到了市场压舱石的作用。
另一方面，榜单绝大多数席位被国联人寿、三峡人寿等中小型险企占据，它们虽然净资产规模较小，但凭借业务调整、资本补充或战略转型实现了大幅增长，显示出强劲的发展活力。
此外，人保健康、复星联合健康等专业健康险公司的上榜，也反映出在大健康趋势下，该细分领域的公司正受到更多关注并加速成长。
具体来看，增速TOP10多为小基数险企，共占6席。其中，国联人寿净资产增速最高，2025年三季度达40.64亿元，增长超5倍；其次为三峡人寿，同比上升195.81%，达19.93亿元。
此外，弘康人寿、海保人寿、中华人寿、复星联合健康净资产规模分别同比上升132.08%、109.04%、83.99%、58.13%，达45.10亿元、11.95亿元、21.37亿元、31.99亿元。
净资产本身基数较大的险企中，人保健康、中邮人寿、工银安盛、平安寿险数据大幅上升。
值得一提的是，上述险企中，国联人寿、三峡人寿、海保人寿、中华人寿、复星联合健康、中邮人寿、平安寿险等7家险企均在2025年获批增资。
净资产增额TOP10：平安、国寿、太平3头部险企超百亿
从绝对值数据来看，增加最多的是平安寿险，增额超1100亿元。其次为国寿和太平人寿，均超百亿。
此外，友邦人寿、人保健康、中邮人寿、新华人寿、工银安盛、国联人寿、平安养老增加额都较大。
净资产降速TOP10：部分因会计准则切换
经观潮财经统计分析发现，2025年Q3净资产负增长TOP10险企中，大多数为中小型合资险企，其部分或与切换新会计准则有关，例如中银三星人寿、国富人寿。
其中，中银三星人寿、中荷人寿、横琴人寿、国富人寿降幅均超50%。
此外，长生人寿因特殊原因净资产下滑，不过不久之后将迎来好消息，规模有望重拾增长。
02
净资产比率丨上升险企骤降，下降者占72%
具体到公司层面，72家人身险企中28%险企的净资产比率超过10%，72%险企未达此数。
净资产比率：指企业净资产与总资产的比例，是衡量企业财务健康状况的核心指标之一。
另外，值得关注的是，相比2024年同期，2025Q3的净资产比率变化幅度也特别大。净资产比率同比上升的险企数量由2024年三季度的38家骤降为20家，而下降的险企占比高达72%。2024年同期，上升与下降险企数量相差不大。
具体来看，72家人身险企中在（0，10%]区间的险企数量最多，共52家，占比达72%。其次为（10%，50%]区间，共18家险企，占比25%；2家险企净资产比率超50%，占比3%，分别为华汇人寿、新华养老。
净资产比率TOP10：均超20%，5险企下滑
从2025年Q3净资产比率排名前十来看，有4家寿险公司、4家养老保险公司、2家健康险公司，这与不同类别险企业务结构有关。
值得注意的是，净资产比率TOP10中，有5家险企该指标有所下降，分别为华汇人寿、新华养老、恒安标准养老、太保健康、大家养老，分别同比下降0.88%、12.38%、4.33%、1.87%、11.86%，至85.70%、53.18%、43.14%、32.31%、31.98%。
净资产比率增幅TOP10：三峡超20%，其余未超10%
净资产比率增幅前10家险企分别为三峡人寿、国联人寿、人保健康、海保人寿、平安养老、弘康人寿、同方全球、中华人寿、君龙人寿、工银安盛。不过从净资产比率数据来看，工银安盛、中华人寿、弘康人寿2025年三季度的净资产比率不足10%。
其中，三峡人寿净资产比率增长最快，2025年Q3净资产比率为44.93%，较2024年Q3增加了27.16个百分点。其余险企变化均未超10%。
而净资产比率增幅TOP10名单中，净资产比率本身较高的有平安养老、君龙人寿等。
净资产比率降幅TOP10：5险企绝对值不足10%
与2024年Q3相比，2025年Q3净资产比率下降TOP10的险企中，养老保险公司占据前五。这或意味着，虽然养老保险公司净资产比率基数较高，但正因业务扩张持续消耗中。
其余5家险企分别为东方嘉富人寿、中荷人寿、国泰人寿、长生人寿、恒安标准人寿。其中，中荷人寿、长生人寿净资产比率分别降至2.05%、0.09%的低值，面临资本不足风险。
当会计准则切换的短期波动逐渐平息，增资热潮褪去，真正考验各家险企的，将是其业务模式的内生造血能力与风险抵御韧性。未来的格局，必由稳健者重塑。
附：2025年Q3人身险企净资产比率排行榜
