核心要点
- 若伊朗能让霍尔木兹海峡不再适合商业航运，美国对伊朗的打击可能引发油价大幅飙升。
- 2025 年，每日有超 1400 万桶石油经该海峡运输，约占全球海运石油出口总量的三分之一。
标普全球的丹・耶金表示，石油市场正静待美伊军事冲突爆发。
美伊全面开战的最坏情况下，油价可能暴涨并引发经济衰退。
随着美国在中东大规模集结军事力量，特朗普总统周四表示，他将在未来 10 天内决定是否对伊朗发动打击。
“伊朗局势一直让这个市场极度恐慌，”Again Capital 创始人约翰・基尔达夫对美国消费者新闻与商业频道（CNBC）表示，“伊朗肯定会制造一些麻烦，这正是市场正在定价的风险。”
特朗普警告伊朗，此次打击将比去年 6 月针对其核设施的有限空袭 “严重得多”，但他也保留了通过谈判达成伊朗核计划相关协议的可能性。
定价风险
本周油价已上涨近 6%，因交易员将军事行动风险上升计入价格。市场最大的担忧是战争会扰乱霍尔木兹海峡的石油运输。
该海峡是全球石油贸易的关键咽喉要道。咨询公司克普勒（Kpler）数据显示，2025 年平均每日有超 1400 万桶石油及凝析油通过这一狭窄水道，占全球海运石油出口总量的三分之一。
克普勒称，经该海峡运输的石油中，约四分之三运往中国、印度、日本和韩国。
伊朗革命卫队周二为举行军事演习，曾短暂部分关闭海峡数小时。伊朗半官方媒体塔斯尼姆通讯社援引伊朗海军少将礼萨・唐西里的话报道，革命卫队已做好准备，一旦伊朗领导人下令，将封锁该海峡。
“伊朗扰乱霍尔木兹海峡的时间，可能比许多市场参与者预想的要长得多，” 拉皮丹能源公司创始人鲍勃・麦克纳利表示。
最坏情况
麦克纳利称，美国可能面临类似此前针对也门胡塞武装 52 天空袭行动的局面 —— 胡塞武装曾用导弹袭击扰乱红海航运，但此次情况会更糟。
“伊朗的武器装备比胡塞武装精良得多，海岸线也更适合军事行动，” 这位能源策略师表示。伊朗还拥有大量水雷和短程导弹储备，足以让该海峡不再适合商业航运。
“在那种环境下，伦敦劳合社不会允许或承保油轮通过霍尔木兹海峡，” 麦克纳利在提及伦敦保险商时说道。
麦克纳利表示，全球能源市场若缺少经该海峡运输的石油，将无法实现供需平衡。海峡长期关闭会使油价突破每桶 100 美元，抑制需求并可能引发经济衰退。
他还称，伊朗可能盘算着，在 11 月美国中期选举前拖垮美国经济，从而触发特朗普最担心的局面。
能源咨询公司雷斯塔德能源（Rystad Energy）本月早些时候发布的研究报告显示，若美伊爆发更广泛冲突，油价可能迅速上涨 10 至 15 美元 / 桶。
有限打击
但麦克纳利也指出，特朗普还有多种选择，包括实施封锁或其他行动，无需发动全面地区战争。
全球大宗商品策略主管娜塔莎・卡内娃在周四的报告中称，美国任何军事行动都可能 “精准打击，旨在避开伊朗的石油生产和出口基础设施”。她表示，打击后原油价格的上涨 “最终会消退，因为全球基本面仍相对疲软”。
石油研究主管丹・斯特鲁伊文在接受 CNBC 采访时也表示，至少在其基准情景中，该行认为不存在大规模、持续性供应中断的风险。但他称，若冲突导致伊朗石油出口每日减少 100 万桶并持续一年，原油价格将上涨 8 美元，并迫使市场重新评估冲突进一步升级的风险。
而特朗普政府似乎对中东供应中断的风险并不在意。
“目前全球石油供应非常充足，” 美国能源部长克里斯・赖特在 2 月 6 日接受 CNBC 采访时表示，这让总统 “在采取地缘政治行动时更有底气，无需担心油价疯狂飙升”。
