日元 兑美元汇率跌至上世纪80年代中 期以来最低水平，如今交易员心中只有一个核心疑问：财务省国际事务副大臣，下一步会采取何种行动？

　　本周二，日元在连续数周持续走弱、2026年初至今累计贬值13.5%后，汇率一举跌破1美元兑162日元关口，该点位此前日本当局曾直接入市托底日元。

　　日本财务大臣片山五月的口头干预已不再奏效，而“日元先生”自6月初起始终对干预可能性保持缄默，部分交易员 认为，他正准备突袭投机资金， 此举或将搅动整个外汇市场。

　　包 括野村首席外汇后藤雄次郎在内的多名分析师表示，周二日元大跌后，当局实施干预的 概 率“相当高”；干预窗口大概率设在汇率跌破163日元之际，且可能选在美国7月4日 独立日假期前夕市场 交投清淡的时段出手。

　　花旗日本外汇分析师高岛修指出，今 年4月底日本政府实施外汇干预前，三 村淳曾公 开向投机者发出“最后警告”。

　　高岛修称：“那次提前喊话削弱了干预的实际效果，因此我 认为这次他打算打出突袭牌。片山五月有 职责对外发声， 但三村的沉默实则是一种策略。”

　　野村的后藤 雄次 郎表示，三村刻意保持低调，意在引诱投机者落入圈套。

　　“政策沟通策略已经转变 ，当 局想要制造突袭效果。多数客户此前判断政府会在1 62日元附近出手干预，如今汇率跌破该关口，部分投资者或许正在调整持仓。”后藤雄次郎说道。

　　他补 充，由于目前当局尚未出台实质举措，不少投机者可能会加大做空日元的押注，一旦官方突然干预，产生的冲击效果会被进一步放大。

　　美银外汇分析师山田修辅表示，三村与日本当局考量的另一重因素，是东京股市创纪录大涨对日元走弱的 助推作用。

　　 过去12个月，日经225指数累计上涨近76%，海外资金大举涌入布局人工智能、 半导体相关 上市公司。

　　大量海外基金在投资日本股票时会做汇率对冲，股市持续上 涨意味着基金需要加码 对冲操 作，这会持续给日元带来下行压力。

　 　因此，即便三村出手干预汇市，日元的升 值效果也可能被股市持续走强抵消。

　 　也有市场人士提出疑问：近几周日元汇率走势相对平稳，政府是否有必要入市干预？

　　一名驻东京交易员表示：“财务省称干预并非为死守某一特定汇率点位，而且近期日元波动并未出现极端异动。但我认为三村完全可以辩称，当前日元汇率已经脱离经济基本面。”

　　日本官员确实持有该观点，他们指出，上月日本央行将利率上调至1%，创31年新高，但此举对日元几乎没有提振作用，足以证明汇率走势与基本面脱节。

　　日本官员表示，同理，伊朗战事爆发、原油价格大幅飙升时，市场借机进一步抛售日元。然而上月油价出现反转，从5月中旬每桶100美元以上回落至如今约70 美元，日元却依旧持续走弱。

　　Am ova首席经济学家娜奥米・芬克称，日元走势与上述各类事件走势脱节，恰恰可以成为当局出手干预汇市的理由。

　　芬克表示，日本政府持有巨额外汇储备，但希望最大限度发挥储备资金的干预效果。“当市场走势出现逻辑矛盾时，入市干预往往能起到显著作用。”