上半年车企集体预亏，短期承压不改长期向好

多重压力下，车企盈利端迎来严峻考验。本月以来，多家上市整车企业陆续发布预告，业绩预亏成上半年关键词。

其中，广汽集团预计上半年归母净亏损超40.6亿元；赛力斯预计上半年归母净亏损超15亿元；江淮汽车预计上半年归母净亏损约7.4亿元；北汽蓝谷上半年预计归母净亏损超17.7亿元。

四家主流整车企业集体预亏，反映的是整个行业发展阶段的变化。经历高速扩张后，中国新能源汽车产业已经进入深度调整期。当车市进入“淘汰赛”，比短期利润更重要的是长期竞争力。

对于业绩预亏，多家车企都将矛头指向了原材料价格上涨。赛力斯在公告中解释，存储芯片、工业金属、碳酸锂等主要原材料价格上涨，使生产成本增加。

赛力斯集团董事长（创始人）张兴海此前给出详细数据：存储芯片价格涨幅高达5倍，碳酸锂价格从去年8万元/吨攀升至18万元/吨，双重原料涨价直接导致问界单车制造成本增加1.5万至2万元。

若按问界上半年累计交付超16万辆计算，其成本增量就在24亿至32亿元之间。然而，问界却选择不涨价，没有将成本压力转嫁给消费者，全部成本涨幅由企业自行消化。

不同于往年成本下行红利，2026年车企在面临存储芯片、工业金属、碳酸锂等原材料价格持续上涨时，多数企业无法通过终端调价转嫁成本，单车毛利被持续压缩。

在此背景下，中国汽车市场交出了一份冰冷的成绩单。乘联会数据显示，上半年国内狭义乘用车累计零售量达870.1万辆，同比大幅下滑2 0.2%。

更令人担忧的是行业的盈利状况。国家统计局数据显示，1至5月，汽车行业利润率降至3.4%，创五年来同期最低。一季度汽车制造业利润率仅为3.2%，低于全国规模以上工业企业4.9%的平均水平。

中汽协数据显示，国内整车利润率已跌至1.5%。这也意味着，一辆售价20万元的车，车厂仅能赚取约3000元利润。

如果说原材料价格暴涨是行业面临的共性挑战，那么赛力斯上半年预亏则带有更强的结构性色彩。赛力斯在公告中解释亏损的第二大原因是：“基于审慎性原则并进一步夯实整体资产质量，结合资产后续收益预期，对部分因技术迭代、车型换代导致适配性有限的存量资产调整账面价值”。

通俗理解就是，随着问界新款车型陆续上市，老款车型对应的专用模具、旧版智驾硬件库存、部分产线适配资产失去复用价值，按照会计准则需要集中计提减值。

这类亏损属于汽车行业车型换代期的常规财务操作，不消耗企业经营现金流，也不会在后续季度重复出现，并非常态化经营能力的恶化。但它在当期利润表上形成了一笔大额一次性亏损，直接造成账面利润大幅跳水。

从更深层次看，这笔资产减值恰恰反映了赛力斯正处于一个“新旧交替”的关键节点。新产品要投入研发、产线和渠道，旧产品留下的零部件、设备和配套资产则要重新评估。

这些资产减值的也恰恰印证了赛力斯的“重技术”属性。从财报逻辑可清晰佐证，问界采用订单产销模式，无存货积压，不存在存货跌价计提空间。蔚来创始人李斌曾表示：车企研发迭代速度越快，技术淘汰周期越短，技术无形资产减值压力就越大。

如果把本轮业绩预告放到整个新能源汽车行业来看，它更像是一场周期考试，而不是能力考试。真正重要的是，谁拥有穿越周期的能力。与其只盯着短期利润，不如关注企业产品竞争力、技术投入和品牌价值。

当前国内汽车消费升级趋势明确，新能源汽车智能化、高端化需求持续释放，替代燃油车的进程仍在持续推进。短期价格战与成本波动仅影响阶段性盈利，不会改变新能源汽车长期替代的行业大势，市场增长空间依旧充足，行业长期向好的核心逻辑未发生任何动摇。

另一方面，原材料、芯片涨价属于阶段性波动，随着上游产能释放、供应链供需平衡，成本端压力有望逐步缓解；同时行业非理性价格战持续透支行业利润，后续终端竞争将逐步回归理性。

届时，前期持续投入研发、搭建渠道、打磨产品的优质车企，将快速释放规模效应，实现减亏增效、业绩修复。

不过回归到普通消费者视角，一个值得思考的问题是：如果未来成本持续维持高位，终端的价格调整并非没有可能。

岚图汽车董事长卢放此前就曾预警，汽车的涨价是大概率的事情，对于原材料涨价，高端车还有一定的承受能力，但很多低端车首当其冲，可能会减产消失。他建议消费者买车要趁早。

而从赛力斯的情况来看，若问界简单上调终端售价，每辆车涨价1万元，公司亏损早已大幅收窄。选择不转嫁、自己消化，是品牌对用户的承诺和长期责任。但企业单方面吸收成本的空间终究有限，随着各方压力持续累积，高端品牌的调价窗口何时开启，值得持续关注。

因此，对于有购车计划的消费者而言，当前反而可能处于一个价格相对稳定的好时机。