炒股 就看， 权威，专业，及时，全面 ，助您挖掘潜力主题机会！
7月以来，申万一级银行业指数累计上涨 超14%，涨幅在31个申万一级行业板块中居于前列。与此同时，多只银行股股价创新高。银行板块走强背后，哪些资 金在持续买入？这轮行情又能否持续？
银行股涨势明显
下半年以来，截至9月11日，申万一级银行业指数累计上涨14.62%，涨幅仅低于煤炭（20.67%）、农林牧渔（19.04%）、石油石化板块（18.89%）。
A股42家上市银行中，、 、、等8只银行股，7月以来累计涨幅均超20%，其中苏州银行涨幅达33.62%。
9月以来，银行板块涨势更加明显。Wind数据显示，南京银行、、、、中信银行等9只银行股股价创历史新 高。
银行股走强背后，长线资金是 主要增量资金来源。二季度，多只银行股迎来保险资金大力增持：获得3个险资账户增持，前十大股东中新出现2个险资账户，新进传统险账户，获得中国人寿传统险账户增持。中国人寿传统险账户在二季度还增持了中信银行、、江 苏银行、杭州银行等。
据证券研报，从增量视 角来看，二季度险资对股票的加仓步伐加快，单季度 股票资产净增加约2 633亿元，相比一季度的1024亿元增量明显扩大， 较去年同期的2513亿元亦有所增加。
长线资金敢于持续买入，基本面的边际改善是重要支撑。2026年半年报数据显示，A股42家上市银行中，超八成的银行实现营业收入和归母净利润同比增长，业绩修复广度较此前明显提升。
分红方面，作为上市公司的分红主力，六大行2026年度中期现金分红总额拟超2000亿元，同时为进一步增强投资者的获得感，均将中期拟分红比例由30%提高至31%。
从股息率看，银行板块近12个月股息率为4.08%，位居申万31个一级行业第 二位，仅次于食品饮料板块。其中，、、等部分股份行、区域城农商行的股息率在5%至6%之 间。
银行股定价逻辑切换
资金持续买入的表象之下，更深层的变化在于银行 股定价体系的切换。
华创证券银行分析师林宛慧表示，过去15年，银行股估值中枢的下移与 修复，本质是核心定价变量的切换——市场先后围绕成长性、 资产质量和现金回报进行定价，而当前正处于由“红利资产”向“稳定复利资产”过渡的阶段。
回顾这一历程：2009年至2015年上半年，信贷高增长驱动银行股获得成长溢价，板块PB一度超过2倍；2015年 下半年至2022年，资产质量成为核心定价变量，PB长期运行于1倍以下；2023年以来，现金回报 成为主要支撑，板块估值得到修复，但整体PB仍未突破1倍。
林宛慧表示，未来银行股估值溢价的 核心，不是ROE水平本身，而是ROE的稳定性、资本效率和盈利结构——即能否通过财富管理、托管、投行等低资本消 耗业务 提升资本回报，并降低对净息差和信贷周 期的依赖。谁能够实现更稳定、更可持续的ROE，谁就 更有可能获得 估值溢价。
研究所所长戴志锋认为，展望后续，银行股红利价值凸显，与“固收+”属性适配：基本面角度， 银行股稳健有韧性，拨备蓄水池深厚，分红稳定，股息可观；投资面角度，市场平淡时银行股相对扛跌，市场走 强时板块内Alpha品种不输大势。
正是这种定 价逻辑的切换，让长线资金的持续流入有了更坚实的基础。证券研究团队此前表示，险资长期资金、公募基金未来增配银行板块的动力都较强，有望带动银行板块股 价进一步上行。
银行业首席分析师肖斐斐表示，银行板块长线资金持续流入，主要是险资等低风险偏好资金对于A股和H股银行股的配置意愿延续，且在上半年A股银行被动资金流出时加大了配置力度。 预计三季度银行业息差和资产质量等核心变量保持稳定，全年盈利趋势积极。
新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
