股指：
（王东灜，从业资格号：F03087149；交易咨询资格号：Z0019537）
春节期间，地缘风险是影响A股的重要因素之一。其一，美伊局势值得关注，目前美国再次向本国公民发布撤离提示，局部冲突的风险正在逐步升高；其二，日本右翼政党选举中取胜，对于地区发展的影响值得长期关注。作为战略储备资源的贵金属和其他有色金属主要计价现有国际秩序的不确定性，春节前后波动可能增加。对股指而言，当前指数波动率逐渐回落，如果节日期间爆发地缘冲突，指数波动率可能短期上升。
此外，自去年11月以来，A股科技题材存在以美股为锚的现象，相关性明显增加。近期指数的宽幅震荡也体现出全球联动的效果，并非A股单一市场资金情绪波动。新提名美联储主席货币政策倾向相比市场预期更加“鹰派”，反对以模型和前瞻指引为中心的操作框架，主张美联储停止预测利率路径，回归以结果为导向。因此，上半年美国非农和失业等数据节点值得关注。春节休市期间，美国预计公布1月I数据、1月零销售数据、初次申请就业金人数等数据，可能会对权益市场形成扰动。
国债：
（朱金涛，从业资格号：F3060829；交易咨询资格号：Z0015271）
昨日国债期货收盘，30年期主力合约涨0.05%，10年期主力合约涨0.06%，5年期主力合约涨0.04%，2年期主力合约基本持稳。中国央行2月11日开展4000亿元14天期和785亿元7天期逆回购。据qeubee统计，公开市场有750亿元7天逆回购到期，实现净投放4035亿元。资金面来看，DR001上行0.5BP至1.37%，DR007下行2BP至1.54%。短期来看，继央行结构性降息之后财政政策接续发力，稳增长政策持续出台背景下债市持续走强动力不足，利率区间震荡的大格局依然延续。
贵金属：
（展大鹏，从业资格号：F3013795；交易咨询资格号：Z0013582）
隔夜伦敦现货金银震荡偏强，现货铂钯震荡偏弱。1月非农就业人口增长13万人，大幅高于市场预期的6.5万人，创2025年4月以来最大增幅；失业率小幅意外降至4.3%，预期和前值均为4.4%。平均时薪环比上涨0.4%，高于预期的0.3%及下修后的前值0.1%；劳动力参与率小幅升至62.5%，略优于预期。1月非农远强于预期，让美联储降息的迫切性大幅下降，预计降息暂停期将更长。美联储政策宽松预期小幅收紧下，市场寄希望于地缘政治，美伊谈判的不顺畅推动地缘的暗流涌动，成了近期的主要支撑因素，但地缘政治的反复性可能会增加对行情预判的难度。近期贵金属走势来看，波动率难以下降，但趋势仍然不明了，建议节中轻仓过节。银铂钯虽然释放了较大部分风险，但短时间或难走出独立行情，更多将关注黄金表现。
