【博时市场点评2月26日】指数小幅震荡，通信行业涨幅领先
每日观点
今日沪深三大指数涨跌不一，成交量较昨日略有放大。申万一级行业中，通信涨幅领先。近期人民币兑美元汇率不断攀升，今日盘中离岸人民币对美元汇率升破6.84，在岸人民币也升破6.87关口，双双创下2023年4月以来的新高。从逻辑上看，外部美元信用下降及美元指数走弱是直接推手；内部看我国经济基本面的韧性是核心支撑。对于国内权益市场而言，影响主要体现在三个层面：一是风险偏好提升，汇率的强势表现增强人民币资产吸引力，吸引外资流入，提升全球资本对中国资产的配置意愿，从而提振整个市场的风险偏好。二是对于拥有大量美元负债的行业，人民币升值将直接带来汇兑收益。三是对于进口依赖度高的行业，成本端压力将得到缓解，毛利率有望改善。
消息面
上海发布楼市“沪七条”，大幅松绑限购及公积金政策
昨日上海市住房和城乡建设管理委员会、上海市房屋管理局等五部门联合印发《关于进一步优化调整本市房地产政策的通知》（“沪七条”），核心内容包括：①非沪籍居民购买外环内住房社保年限由3年缩短至1年；②社保满3年非沪籍家庭可在外环内增购1套；③持居住证满5年非沪籍家庭可购买1套住房；④首套住房公积金最高贷款额度从160万元提至240万元，叠加多子女及绿色建筑上浮政策后最高可达324万元；⑤优化公积金贷款套数认定，实行“认房不认贷”；⑥对成年子女家庭置换后唯一住房暂免征收房产税。
简评：此次上海新政是春节后一线城市首个系统性楼市松绑，力度超出市场预期。政策精准聚焦非户籍人群的刚需与改善需求，大幅降低新市民置业门槛，公积金提额显著减轻购房成本，房产税优化支持置换链条。上海作为一线城市风向标，有望带动全国市场预期改善，为“金三银四”楼市小阳春蓄力。宏观经济层面，房地产作为支柱产业，其企稳修复对稳定固定资产投资和居民消费信心具有关键作用。
英伟达发布Q4财报：营收同比增73%，黄仁勋提出“推理即收入”
昨夜英伟达25年Q4法说会，第四财季营收681.27亿美元，同比增长73%，净利润429.6亿美元同比增长94%；数据中心业务营收620亿美元，同比增长75%，占总量91%；全年营收首次突破2000亿美元。CEO黄仁勋在电话会中提出 “推理即收入” 逻辑，强调智能代理生成代币呈指数级增长，算力投入直接转化为客户收入。
简评：英伟达Q4业绩略好于预期，受益于AI agent趋势和产品周期，数据中心业务仍为核心引擎。黄仁勋“推理即收入”的逻辑有力回应了市场对AI资本支出可持续性的担忧，表明AI算力正从训练驱动转向推理驱动，商业模式更加清晰。
津巴布韦宣布暂停锂矿出口，全球锂供给短期扰动加剧
2月25日，全球第四大锂矿生产国津巴布韦矿业部发布紧急公告，宣布立即暂停所有原矿及锂精矿的出口（含已在途货物）。新规要求，未来仅持有有效采矿权且拥有获批选矿厂的企业具备出口资格，并禁止代理及第三方贸易商参与。据数据显示，2025年中国约19%的进口锂精矿来自该国，此次政策变动预计将导致中国碳酸锂短期供应紧缺格局加剧。
简评：此消息直接冲击了全球锂资源短期供应预期。津巴布韦作为中国重要的锂原料来源国，其出口禁令将推高国内锂盐厂的原材料采购成本及不确定性。该事件将强化锂矿板块的涨价逻辑，拥有非洲以外锂资源布局的企业，其资源溢价能力将得到市场青睐。
市场复盘
2月26日，A股三大指数涨跌不一。截至收盘，上证指数报4146.63点，下跌0.01%；深证成指报14503.79点，上涨0.19%；创业板指报3344.98点，下跌0.29%；科创100报1664.93点，上涨1.15%。申万一级行业中，通信、电子、国防军工涨幅靠前，分别上涨2.84%、1.98%、1.52%；房地产、传媒、非银金融跌幅靠前，分别下跌2.25%、1.45%、1.42%。2485只个股上涨，2870只个股下跌。
资金追踪
市场成交额为25384.45亿元，较前一交易日上涨。两融余额昨日收报26466.26亿元，较前一交易日上涨。
数据来源：，截至2026年2月26日。基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现。
