核心 要 点
- Azure 云 与 Copilot 业务增长亮眼，印证 AI 投入开始兑现收益。
- Meta 营 收指引不及市场预 期，自由现金流大幅暴跌。
- 美股盘前交易阶段 ，微软股价上涨 8%，M eta 下跌 8.5%。
Meta 首席执行官马克・扎 克伯格（左）、微软首席执行官萨提亚・纳 德拉投资者对两家科技巨头财报给出截然不同的定价反馈：微软盘前股价大涨，Met a 股价大幅下挫。
周三微软公布 2026 财年第四季度财报，营收超出分析师一致预期，核心 Azure 云业务营收增速达 43%，同样跑赢市场预判。
微 软披露，办公 AI 助手微软 365 Copilot 付费席位现已突破 3000 万个，4 月该数字仅 2000 多万，再度证明其部分 AI 投资进入回报期。
福 雷斯特咨询首席分析师特雷西・吴在周三研报中表示：“微软营收表现强劲，叠加 Copilot 付费使用率提速，说明其高达 1900 亿美元的数据中心基建投入逐步产生回报。”
当前市场普遍担忧 AI 投入成本过高，即便微软维持 2026 年资本开支预期不变，同时释放 2027 财年或进一步加码支出的信号，股价依旧走高。
周 三盘前交易中微软大涨 8%；该股年内整体跌幅约 24%。
Meta 的行情则全然相反。这家社交巨头 财报、本季度营收指引双双低于投资者预期。
Meta 预估本季度营收区间为 610 亿 ~640 亿美元，中枢值 625 亿美元；路孚特统计的分析师一致预期为 631.5 亿美元。 受持 续加码 AI 投入影响，Meta 自由现金流同比暴跌 91%，仅剩 7.84 亿美元。 周三盘后 Meta 股价大跌，该股 年内累计下跌约 16%。
Meta CEO 扎克伯格提到，大量企业愿意大幅溢价租赁 Meta 的算力，报 价远高于硬件采购成本。若 Meta 正式对外出租闲置算力，将是公司战略的重大转向，但他并未披露算力租赁业务的落 地细节。
扎克伯格同时坦言，公司需要保留充足算力自用，支撑新品研发。
奎尔 特・ 切维奥特券商科技 研究主管本・ 巴林杰周四分析：“扎克伯格目前的表态细 节不足，过多依赖未来想象空间。Meta 在 AI 赛道依旧具备重要价值，但整体发展路径仍在摸索，这也造成公司成本、营收波动偏大。”
