界面 新闻实习记者 李青亲
界面新闻编辑 谢欣

7 月29日晚间，华润双鹤披露重大资产购买预案。公司拟斥资56.56亿元现 金收购利尔化学23.50% 股权。交易完成后，利尔化 学控股股东将由四川久远集团变更为华润双鹤，利尔化学实际控制人将变更为中国华润。这场历经近两个月的控制权争夺战，最终以华润双鹤的胜利而告终。

根据公告显示，此次交易华润双鹤拟以支付现 金的方式，向四川久远集团购买其持有的利尔化学20%股份（1.60 亿股），向四川化材科技购买其持有的利尔化学3.50%股份（2801.53万股），合计收购1.88亿股。标的股份转让价格为 30.07元/股，总价款为56.56亿元。

7月29日协议签署日，利尔化学收盘价为14.71元 /股，30.07元/股的收购价较当日市价溢价约104%。而据此前5月利尔化学发布的公告显示，本次公开征集转让的 底价为12.62元/股，而华润双鹤最终以30.07元/股成交，较底价溢价约138%。这也意味着交易总对价从底价约23.74亿元大幅提升至56.56亿元。

回顾这场百亿农药龙头的控制权争夺，2026年6月17日，华润双鹤向交易对方提交了竞买申 请材料。6月22日，利尔化学披露共有10 家意向受让方提交了受让申请材料并足额缴纳申请保证金。经过综合评审，华润双鹤被确定为排名第一的意向受让方，排名第二的为蜀道投资集团有限责任公司，排名第三的为四川能源发展集团有限责任公司。

界面新闻记者梳理后发现，利尔化学在转让征集要求时，提及意向受让方需要具有一定的化工产业背景，熟悉了解化工产业。同时产业赋能能力、战略资源引入等维度均纳入评审体系。而在几个候选人中，蜀道投资集团是四川全省规模最大省属国企，集团 核心主业为高速、铁路交通基建，化工业务集中于矿产、锂电材料领域；四川能源发展集团则以综合能源为核心主业，二者虽坐拥千亿级资产与省内资源，但缺少合成生物、生物发酵赛道核心技术储备。

据行业公开资料，华润双鹤始创于1939年，实控人为国务院国资委，是华润医药旗下专业化化学药运营平台，主营业务涵盖新药研发、制剂生产、医药销售、制药装备及原料药生产等方面，是一家拥有近90年历史的国有制药企业。

1997年，公司整合优质资产成立双鹤药 业并在上交所上市。22010年原控股股东北京医药集团整体划入华润集团，公司于2012年正式更名为华润双鹤。目前，华润双鹤作为中国华润大健康领域的化学药业务平台，2025年度实现营业收入110.01亿元，归属于上市公司股东的净利润16.47亿元。

此次交易标的利尔化学，是国内氯代吡啶类除草剂龙头、全球第二大草铵膦供应商。公司是由中国工程物理研究院于1993年发起设立的军转民高新技术企业，2008年7月在深交所挂牌上市。公司还同步构建了合成生物制造产业平台，具备从工程菌株构建、中试到商业化量产的全链条能力，产品覆盖除草剂、杀虫剂、杀菌剂30余种原药、150余种制剂，出口全球30余个国家。

此前华润双鹤合成生物业务聚焦医药健康领域，收购利尔化学后，公司可承接农药生产经营资质、规模化制造基地及覆盖境内外 市场 的销售管道，这也有助于将自身合成生物学研究成果从实验室阶段快速推向产业化。

对于利尔化学而言，华润双鹤可向其快速导入合成生物领域的储备产品和技术，实现生物制造业务转型。此外，利尔化学早已嵌入拜耳、巴斯夫、科迪华等跨国农化集团的全球供应链，并在美国、巴西及东南亚等地 积累了较为完备的农药登记数据，这些既有优势也将为华润双鹤铺设海 外业务网络、建立全球化 运营体系提供关键支点。

关于此次交易，华润双鹤表示，公司可快速实现合成生物技术产品的产业化落地，而利尔化学则可依托华润双鹤领先的合成生物技术及企业管理经验提升产品竞争力及市场地位，本次交易有助于华润双鹤构建合成生物第二增长曲线。

从行业视角看，当前生物制造是国家重点扶持的战略性新兴产业，业内普遍认为，合成生物技术与传统化学合成已从相互竞争转向深度耦合。合成生物可解决化学合成中手性分子等选择性难题、化学合成反应步骤长、收率低等痛点，化学合成则能 够完成合成生物产品的后期衍生、规模化量产落地等挑战，二者结合已是医药、农药、新材料领域产业升级主流路径。

其中农药是合成生物技术重要落地场景，绿色、低毒、高效植保产品契合全球农业可持续发展长期趋势，行业成长空间广阔。利尔化学所处的农药行 业正处于景气底部修复阶段。草 铵膦价格自2021年以来持续下跌，2025年利尔化学营收90.08亿元，同比增长23.21%；归母净利润同比大涨122.33%，2026年一季度营收同比增长10.85%。

另值得一提的是，近年来华润双鹤收购动作频繁。2022年华润双鹤以5.02亿并购神舟生物，借此快速进入生物发酵领域，打造合成生物的产业基地。2023年9月，公司以自有资金约2.6亿元收购贵州天安药业股份有限公 司89.681%股权，以此丰富糖尿病药物产 品管线。2024年2月，华润双鹤以31.15亿元收购华润紫竹药业有限公司100%股权。

2025年8月公司又以股权收购及增资方式取得河南中帅医药53.28 %的股权，宣布控股中帅医药，获得其ADHD（注意缺陷多动障碍）核心产品“贯注”的独家推广权，借此切入精 麻产品领域。2026年4月以现金方式收购南京新百药业有限公司100%股权，交易金额2.35亿元。至此，华润双鹤近年几乎以每年一单的 节奏，从糖尿病、女性健康、精麻管线一 路买到农药化工，产业版图持续扩容。

至于公司近年为何如此密集的进行 并购，从历年财报中可以缘由。

华润双鹤最初起家于输液、慢病仿制药两大基础 业务，二者长期贡献公司七成以上营收。但在集采常态化、医保控费持续落地的行业大环境下，两大传统基本盘营收规模、营收占比同步加速萎缩，两大业务合计营收占比自2022年超60%回落至2025 年约53%。

数据显示，华润双鹤2023年总营收102.22亿元，同比增速6.2%；2024年总营收112.12亿元，增速转负至-0.87%；2025年全年营业收入同比再降1.88%，营收增速连续三年下滑 。进入2026年一季度，经营颓势并未扭转，当期营收仅28.07亿元，同比降幅扩大至8.84%。

分业务板块来看，华润双鹤输液业务2025年收入25.33亿元，同比下滑16.85%，受终端需求变化、省联盟采和医保控费影响明显；慢病业务收入3 2.52亿元，同比下降5.16%，核心产品0号受省采和渠道治理影响收入下滑。2026年一季 度，慢病业务收入同比再降14%，输液业务同比下滑15%。专科业务虽同比增长14.09%，但体量尚不足以抵消传统业务的萎缩。

对于输液及慢 病承压问题，公司管理层表示，2026年一季度慢病业务收入同比下降14%，主要受1-8批国采接续执行前夕终端采购阶段性收缩影响，其中0号产品因渠道治理及部分市场竞品冲击收入下滑。输液业务实现收入6.53亿元，同比下滑15%，一方面受基础输液市场阶段性价格竞争影响，另一方面因软袋系列产品2025年同期部分省份处于省采中选备货高位，导致基数效应明显。

在此背景之下，公司自2022年开始布局生物制造领域，2023年设立独立合成生物研究院，构建七大技术平台，聚焦医药、保健类新食品、农兽药、新材料四大领域。以合成生物技术构建第二增长曲线。在合成生物农药领域，华润双鹤已储备多款产品，但尚 缺乏产业化落地平台。华润双鹤对此表示，通过战略并购快速获取相关资质，是迅速做大合成生物产业的有效途径。

华润双鹤董事长陆文超此前在接受采访时曾提及“并购不仅是为了规模，更是 战略的延伸、能力的补强。”