作者 ：特雷弗・詹纽 温|The Motley Fool（愚人投 资） 

　　2026 年至今标普 50 0 指数上涨 13%，有望实现连续第四年录得两位数涨幅。大规模人工智能投资拉动企业盈利强劲增长，为股市提供支撑；华尔街机构预计，企业盈利向好态势将在接下来几个季度延续。

　　不过标普 50 0 已于 8 月 7 日触及 7758 点的历史新高。指数逼近峰值，此刻入 场炒股是否安全？投资者不妨参考传奇投资人沃伦・巴菲特的观点，同时看一看标普 500 创出新 高之后的历史表现数据。

　　沃伦・巴菲特：任何市场环境下的选股思路

　　巴菲特从来不会仅仅因为标普 500 处于历史高位附近就回避买入股票。纵观他的投资生涯，始终依托价值投资框架，持续为伯克希尔・哈撒 韦配置资金。 他在 1996 年伯克希尔致股东信中，用极其通俗的语言概括这套理念：

作为投资者，你的目标很简单：以合理的价格，买入一家业务容易理解的企业部分股权，并且几乎可以确定，这家企业在 5 年、10 年、20 年后的盈利将大幅增长。

　　巴菲特的论述 甚至完全没有提及大盘指数。原因在于，标普 500 是否处在历史高位其实无关紧要。 真正关键的是个股（或是指数）自身估值：对比预期盈利增长，当前估值偏高还是偏低？和历史均值相比处于什么水平？

　　当前标普 500 市盈率 28 倍，明显高于五年均值 24 倍。但 FactSet 的数据显示，直至 2027 年，标普 5 00 成分股盈利预期年化增速可达 22%。站在这个角度，当前指数估值具备合理性，长期投资者可以安心布局标普 500 指数基金。

　　历史规律 ：指数创出新高后，往往依旧能获得不错收益

　　大众固有认知（或是直觉）总认为指数处于历史高位不宜买入，很多人把历史高点视作天花板。但人们常常忽略：历史上 标普 500 大约每 15 个交易日就会刷新一次新高。

　　很多人会感到意外：从历史数据来看，在指数新高位置布局，整体依旧能够取得可观回报。如下表所示，从新高点位入场，中长期收益甚至普遍优于随机任意一天买入。 数据来 源：，统计 1988–2024 年标普 500 累计总回报均值

持有周期 指数创出新高后入场平均回报 任意交易日入场平均回报
1 年 13% 12%
2 年 29% 25%
3 年 46% 40%
5 年 81% 75%

　　数据显示，1988 至 2024 年间，在指数创出新高后的一年内，标普 500 平均收益 13%，小幅高于随机交易日买入之后 12% 的年均回报。并且在 2 年、3 年、5 年维度，新高位置入场的平均收益全部占优。

　　简言之 ，历史证明，指数创新高不应该成为回避股市的理由。结合巴 菲特的理念 —— 只在估值合理时买入个股或指数基 金，结论便是：如果当下存在具备吸引力的投资机会，投资者完全可以进场布局。

　　当然，过往业绩不代表未来收益。未来数月，潜在加息风险、美国中期选举都会给股市带来下行压 力。另外，如果后续几个季度标普 500 企业盈利不及华尔街乐观预期，投资者下调预期或将引发大盘大幅回调。