大摩：中国神华维持“增持”评级 目标价48.3港元

　　摩根士丹利发布研报称，（ 01088）管理层于会议上表示，2026年上半年产量较低，全年产 量指引维持5.1 3亿吨不变；该行维持中国神华“增持”评级及目标价48.3港元。

　　 报告中称，公司上半年产 量较低主因包括内蒙古土地收购进度缓慢、雨天影响煤矿剥离量，以及开采工作面变化；管理层认为持续进行的安全检查对产量并无影响。该 行指出，国家发改委早前 表示将安排增加新疆煤炭外运，但管理层认为短期影响有限，因 运输能力有限及铁路成本偏高，每吨煤炭由新疆运至东部沿海港口运 输成本约600元人民币，除非煤价持续 高于每吨86 0元人民币， 否则可外运量不多。