来源 ：央视财经

　　【# SpaceX业务一极盈利两 极亏损##SpaceX亏损 达413亿美元#】央 视财经记者获 悉 ，SpaceX上市首个交易日，进入市 场流通的股份仅占总 股本的4.2%，筹码供不应求，认购热情高涨，股价短 期冲高并不意外。但公司市销率已超过112倍，远超特斯拉的15倍和芯片巨头英伟达的近20倍。[话筒]简单来讲，SpaceX的业务呈现“一极盈利、两极亏损”的格局。 星链是当之无愧的“现金牛”。据招股书披露，这项卫星互联网业务去年营收达113.9亿 美元，占SpaceX总营收的6 1%，截至2025年底已服务超1000万用户。公司更规划通过收购频谱、新增1.5万颗卫星布局直连手机业务，潜在覆盖全球 约60亿手机终端用户。[话筒]火 箭发 射 业务凭借复用技术在全球商业火箭发射市场占据约8 0%份额，但去年仍亏损6.57亿美 元，且星舰若要实现载人登陆 火星，仍需大量资金投入、推动技术迭代。[话 筒] xAI及未来的太空 算力业务则被视为“烧钱黑洞”。有机构统计，按 目前亏损速率计算，仅xAI一项业务就可能在未来4个季度内将星链的利润耗尽。根据招股说明书，SpaceX自2002年成立以来 累计亏损 达413亿 美元。这样的业 务基本面，也让不同机构对公司的价值判断极度分化。作为SpaceX IPO承销 商的摩根士 丹利、高盛等投行，看多星链的护城河价值与AI业务的增长潜力；而丹麦养老金等长线机构则直指公司市值虚高，认为按现金流折现测算，合理市值不应超过1万亿美元。倾向稳健投资的资管机构富达直言，SpaceX估值中约30 %为马斯克的个人品牌与AI概念溢价。