高盛警示：退税红利消退，美国消费支出或将降温

　　尽管 汽油与食品价格居高不下， 美国 消 费者今年展现出极强的韧性。但经济学家警告， 这份韧性很快将迎来考验。

　　高盛经济学家扬・哈祖斯在最新研报中指出：面向消费者的企业二季 度 销售保持稳健增长。得益 于超预期的退税发放，标普 500 可选消费成分股中位数二季度营收同比增长 5.9%；必需消费成分股中位数营收同 比增长 3.9%。

　　消费增长 具备广泛性 ：无论服务低收入还是高收入群体的零售企业，同店销 售增速均出现抬升。

　　不过，阴影正在逐步显现。

　　哈祖斯写道：“我们预计后续消费支出 增长将趋于疲软。上周 五公布的 7 月零售销售下滑，一部分原因是 Prime 会员日举 办 时间早于往年；而 经过修正后的 环比走势，与我们的判断高度吻合 —— 春季实际消费的强劲表现，是退税激增带来的暂时性结果。随着居民实际现金流趋于停滞，我们预计下半年实际消费支出增速将回落至 1%‑1.5%。”

　　值得留意：美国 二季度 GDP 年化增速仅 1.5%，较一季度 2.1 % 有所回落。

　　虽然整体经济放缓，但消 费支出年化增速抬升至 3.2%，高于一季度疲弱的 0.5%，成为国内私人需求的核心驱动力。

　　商品 与服务消费双 双拉动 家庭开支，处方药、机 动车、餐饮服务表现尤为突出。

　　首席财务官安德烈・舒尔滕 7 月末在雅虎财经节目《Opening Bid》中表示：“当前消费整体尚可、保持稳定。 ”

　　但舒尔滕也提到 ，不同消费群体表现分化：高收入群体愿意 持续为宝洁新品买单；而依靠工资过活的低收入消费者，在补货、选购商品时依旧十分谨慎。

　　总 结：、劳氏、、本周将披露 财报与业绩指引，高盛的 “下半年消费放缓” 观点即将迎来验证。其中 沃尔玛最 为关键，市场重点关注其三季度业绩展望。

　　德意志银行分析师克里斯 蒂娜・卡泰在针对沃尔玛 的研报中写道：“在消费者趋于 谨慎、商家促销力度可能加大的大环境下，企业想要实现额外销售增长会变得困难。”