9月1 9日，2026清 华五道口首 席经济学家论坛在清华大学举行， 主题为“2026中国与世界经济回顾和展望——全球再平衡与国际货币体系重构”。首席经济学家、总裁助理伍戈出席并演讲。

　　伍戈表示，货币政策能发挥更重要的作用。货币政策在过去几年有很多约束，但现在这些约 束在减少。

　　第一，汇率约束在降低。 伍戈指出，从去年下半年以来人民币持续升值，种种原因使得表面上看的中 国利差在拉大，内需不是在相对强的过程中，人民币在升值。“升值的 过程中，我个人觉得利率空间是打开的，关键我们愿不愿意用这个利率空间来缓释或者调整我们的内需 ，来激发我们的内需活力。”

　　第二，银行净息差约束在降低。 伍戈指出，从银行角度，这几年中央非常关注银 行的安全或者稳定的问题，包括 最近也对一些财 政银行注入资本金，都 是维护金融稳定很好的东西。今年以来总体的净息差相当 稳定，也为货币政策进一步打开空间提供了支持。

　　第三，工具是为目标服务的，而不是目标为工具服务 。 伍戈表示，今年的二季度经济出现了比 较明显的趋缓过程，实现目标在三季度、四季度存在一定挑战，胆子可以更大一点，步子迈得更大一点。

　　伍戈最后表示，无论财政、 无论货 币、无论消费、无论投资 ，最 终还是要实现激发老百姓的购物精神，让大家都能开 心起来。

　　“为了这个目标，所有的工具都是可以动用的，不要去争论 是先用财政先用货币，先用消费还 是先用投资。”他说。

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